La oferta mundial de acciones se ha reducido al ritmo más rápido en décadas

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La oferta mundial de acciones ordinarias se está reduciendo a su ritmo más rápido en al menos 25 años, a medida que la incertidumbre económica y geopolítica pesa sobre las ventas de nuevas acciones mientras las empresas continúan recomprando grandes cantidades de sus acciones.

Estas cifras publicadas por los analistas de JP Morgan confundieron las expectativas del banco e indican una continua falta de confianza entre los ejecutivos. En teoría, los mercados bursátiles en alza y las economías relativamente fuertes deberían alentar a las empresas a recaudar dinero vendiendo nuevas acciones a precios elevados en lugar de gastar efectivo para recomprarlas.

Sin embargo, los datos sugieren que el universo global de capital público en realidad se ha reducido en 120 mil millones de dólares netos este año, superando los 40 mil millones de dólares retirados durante el año pasado. Esto coloca a la cifra neta en camino a un tercer año consecutivo de caída, un fenómeno que no se había visto desde que comenzó la serie de datos del banco en 1999.

Los datos de JP Morgan mostraron que las recompras de este año continúan aproximadamente al mismo ritmo que en los últimos tres años, lo que las encamina a alcanzar alrededor de 1,2 billones de dólares en diciembre. Sin embargo, las ofertas públicas iniciales y otras ventas de acciones no cumplieron con las expectativas.

Nikolaos Panigirtzoglou, de JP Morgan, dijo que las dos tendencias «desconcertantes» reflejan la «incertidumbre constante» entre las empresas de todo el mundo.

Se esperaba que las ofertas de acciones aumentaran este año, a medida que los inversores tengan más confianza en que Estados Unidos -hogar del mercado de valores más grande del mundo- evitará una recesión.

Pero las persistentes preocupaciones de que la inflación pueda volver a aumentar, impulsada por un crecimiento económico tan fuerte, significan que «eso realmente no ha sucedido», dijo Panigirtzoglou. «Esto sugiere que algunas personas no creen que estemos fuera de peligro».

En noviembre pasado, el equipo del banco predijo que la oferta aumentaría en 360 mil millones de dólares en 2024, ya que las empresas que cotizan en bolsa ya redujeron el ritmo de las recompras mientras las empresas más nuevas seguían adelante con las OPI.

Las acciones subieron con fuerza este año, terminando el primer trimestre con su mejor comienzo de año desde 2019, impulsadas por las esperanzas de un crecimiento económico continuo y el auge de las empresas relacionadas con la IA.

El índice MSCI All-Country World ha subido un 6,4 por ciento desde principios de año. En Estados Unidos, el índice Standard & Poor's 500 subió un 7,9 por ciento.

Si bien la exitosa oferta pública inicial del grupo de redes sociales Reddit el mes pasado generó esperanzas de que otras cotizaciones tan esperadas pronto pudieran seguir su ejemplo, los banqueros han advertido que muchos propietarios de negocios todavía están bastante preocupados por la incertidumbre sobre… Interés y volatilidad esperada en torno a las elecciones presidenciales de EE.UU. elecciones en noviembre para retrasar la flotación hasta 2025.

El número de empresas que cotizan en bolsa en Estados Unidos ha caído de más de 7.000 a menos de 4.000 desde 2000, según Wilshire, un proveedor de índices. Una tendencia similar ha surgido en Europa y el Reino Unido.

Según los estrategas, las pequeñas empresas que esperan recaudar dinero pero temen las cargas financieras y regulatorias asociadas con ser públicas todavía recurren a los mercados privados o a los capitalistas de riesgo.

«No hay tantas empresas que salen a bolsa debido al crecimiento del capital privado», dijo David McGrath, estratega jefe de capital de Oakworth Capital Bank en Alabama.

«También hemos llegado a un punto en el que a las empresas les resulta más difícil aumentar sus ventas. Si se quiere aumentar el beneficio por acción, es más fácil reducir el divisor recomprando acciones», añadió.

Aunque las altas tasas de interés actuales encarecen relativamente la deuda, pocos esperan un cambio rápido hacia la emisión de más acciones.

«Ciertamente no tiene sentido ahora reemplazar las acciones con deuda», dijo Robert Buckland, ex estratega jefe de acciones globales de Citigroup, quien acuñó el término hace 20 años, «pero los costos de la deuda siguen siendo más bajos que en la década de 1990, cuando la desmonetización despegó.» Propiedad.» «Los mercados privados no desaparecerán de la noche a la mañana».

Un efecto es que los índices basados ​​en un número selecto de acciones (como el S&P 500 o el Russell 2000) ahora cubren segmentos del mercado mucho más grandes que antes, lo que puede sesgar los riesgos y rendimientos de los administradores de fondos que los han utilizado durante mucho tiempo. largo tiempo. -Métricas de plazo.

Si bien el S&P 500 ha subido más de un 400 por ciento desde 1998, el umbral para ser considerado una acción de gran capitalización aumentó más de seis veces cuando se considera una proporción del mercado en lugar de clasificarlo por número, según los cálculos de Wilshire. .