El plan de fusiones y adquisiciones de Telefónica deja al consejero delegado sin margen de error

Fotógrafo: Jason Alden / Bloomberg

Telefónica SA logró su repunte bursátil más fuerte en enero en seis años después de que cerró la venta de sus torres inalámbricas por 7.700 millones de euros (9.400 millones de dólares).

El salto continúa alejando a Telefónica de sus competidores, y el presidente José María Álvarez Palette ahora enfrenta una serie de desafíos abrumadores para mantener a sus nuevos inversionistas listos.

El primero es la venta de la mayoría de las unidades de bajo rendimiento de Telefónica en Latinoamérica. En su mayoría, la promesa no se ha cumplido porque la pandemia está devastando las economías y retrasando a los compradores potenciales, según personas familiarizadas con las negociaciones. Dijeron que los esfuerzos para atraer nuevos inversores a los proyectos de tecnología de Telefónica también están demostrando ser un desafío mucho mayor de lo previsto.

Por ahora, un Más de 30.000 torres vendidas American Tower Corp. Frente a la percepción que a menudo expresan los inversores de que la dirección de Telefónica promete demasiado y socava las ventas de activos necesarias para reducir la deuda. Pocos esperaban que Pallete renunciara al control total de la infraestructura inalámbrica para obtener una ganancia de efectivo aún mayor.

“Desde hace algún tiempo, la confiabilidad de la gestión de Telefónica ha sido cuestionada y claramente demostrada en el pobre desempeño del stock. La venta de la torre“ indica que la empresa está haciendo lo que el mercado espera de ella ”, dijo Ricardo Sixas, director de Bestinver Gestion Fund, que compró Telefónica a finales del año pasado.

hay mucho por hacer. El negocio principal rico en efectivo de Telefónica en España está bajo presión a medida que la pandemia exacerba la intensa competencia. Esto significa que Pallete debe moverse más rápido para reducir una montaña de 37.000 millones de euros en deuda vendiendo activos de bajo rendimiento y aumentando los rendimientos en Brasil, el Reino Unido y Alemania. La deuda se reducirá en 4.600 millones de euros una vez que se complete el acuerdo de la torre de EE. UU.

Uno de sus mayores movimientos se produjo en mayo pasado, cuando Telefónica y Liberty Global Plc ha anunciado la fusión de su empresa de telecomunicaciones del Reino Unido en el acuerdo más importante de la historia de Telefónica. En diciembre, un consorcio formado por Telefónica y otras dos empresas se trasladó para hacerse cargo de Brasil. Oi SA, allanando el camino para la tan esperada consolidación de la industria de telefonía móvil del país.

La incorporación de nuevos socios a las empresas de Telefónica para la computación en la nube, la ciberseguridad y la Internet de las cosas ayudaría a cumplir la promesa de Pallete de modernizar su antiguo monopolio telefónico establecido y desarrollar sus negocios de tecnología para aumentar los ingresos. Incluso después de las ganancias de participación del 10% en enero, la relación precio-beneficio a plazo de Telefónica, una medida de las proyecciones de crecimiento de las ganancias, se encuentra entre las más bajas entre sus principales contrapartes europeas, según Datos de Bloomberg.

Pallete trasladó las actividades de tecnología a una nueva división y les dio su propio CEO en 2019. El esfuerzo solo se completó parcialmente. Segmentar equipos, como los de ventas, lejos de los negocios heredados, ha demostrado ser un desafío, según personas con conocimiento de la situación. Las personas que solicitaron el anonimato mientras discutían asuntos internos, dijeron que hasta que las unidades de tecnología se vuelvan completamente independientes, Pallete no puede invitar a nuevos inversores.

Telefónica declinó hacer comentarios.

Batalla española

Desde que se convirtió en presidente de la junta directiva en abril de 2016, el hombre de 57 años ha dependido principalmente del uso del flujo de efectivo para reducir la deuda, en lugar de deshacerse de ella, y se ha resistido a los pedidos de recortar dividendos. El apalancamiento ha disminuido en aproximadamente un 27%.

El acuerdo de la torre encaja con el plan de Pallett de encontrar otros inversores que le ayuden a asumir nuevas inversiones en infraestructura y controlar sus gastos privados. Telefónica se ha asociado con la compañía de seguros Allianz SE para establecer un negocio mayorista de fibra de banda ancha en Alemania.

La transformación permanente de Telefónica no puede suceder sin mejoras en España, que aporta alrededor de un tercio de sus ingresos.

La pandemia ha dañado la economía del país y ha empujado a Pallett, un católico devoto que habla en voz baja y por lo general evita la política, a forjar una relación de trabajo más estrecha con el primer ministro Pedro Sánchez.