Xi Jinping al Banco Central Chino: Reanudación del comercio de bonos del Tesoro después de una pausa de dos décadas

«Es necesario enriquecer los instrumentos de política monetaria», se lee en el extracto. Extractos de los discursos de Xi Jinping sobre el trabajo financiero. «El Banco Popular de China debería aumentar gradualmente la negociación de bonos del Tesoro en operaciones de mercado abierto».

Un exfuncionario comercial chino que apoyó a Donald Trump critica a EE.UU. por «desmantelar» el comercio global

Ordenar al banco central que compre más bonos del Tesoro es una medida rara e inesperada en China. Las fuentes dicen que esto ocurrió por última vez a principios del siglo XXI. Luego, cuando el banco central buscó inyectar liquidez en el mercado, comenzó a recurrir a volver a prestar instrumentos y a reducir el coeficiente de reservas obligatorias, reduciendo la cantidad de efectivo que los bancos comerciales tenían que mantener en reservas y liberando grandes sumas de dinero en el mercado. . Como la liquidez a largo plazo.

En los cinco meses transcurridos desde las instrucciones de Xi, los registros públicos indican que el Banco Popular de China aún no ha comenzado a comprar bonos del Tesoro en operaciones de mercado abierto.

La práctica en sí misma es controvertida porque aviva las llamas de la preocupación sobre la monetización financiera y la llamada Teoría Monetaria Moderna (TMM) que allanó el camino para las medidas de flexibilización cuantitativa sin precedentes de Washington desde el estallido de la pandemia.

La teoría monetaria moderna postula que si un gobierno necesita dinero en tiempos malos, puede imprimirlo libremente, siempre que la economía sea capaz de producir bienes y servicios.

Los analistas señalan que volver a comprar bonos -cuando sucede- refleja cómo Beijing se ha vuelto cada vez más ansioso por utilizar diferentes herramientas monetarias al tiempo que reduce su margen de maniobra para apoyar la política convencional.

Un banco central fuerte es uno de los seis elementos clave que definen la visión de Xi de una superpotencia financiera.

En el nuevo libro, la estabilidad de la oferta monetaria se considera una base importante para el trabajo financiero de China, y exige una liquidez razonablemente suficiente pero una mayor asignación de crédito a la innovación tecnológica, la manufactura avanzada, el desarrollo verde y las pequeñas empresas.

«El Banco Popular de China debería implementar bien la política monetaria y proteger la estabilidad general del mercado financiero», añadió el presidente en la Conferencia de Acción Financiera.

Después de años de gasto incontrolado en infraestructura, Guizhou se enfrenta a un ajuste de cuentas

Ding Shuang, economista jefe para la Gran China del Standard Chartered Bank, dijo que la compra esperada de bonos gubernamentales por parte del banco central en los mercados secundarios, ya que su compra directa está prohibida por las leyes chinas, sería una buena manera de aumentar la liquidez, impulsar e impulsar la actividad económica. . Curva de rendimiento de los bonos del Tesoro chino. La curva de rendimiento representa los rendimientos de diferentes bonos durante diferentes períodos de vencimiento.

«Es una herramienta fácil y eficaz. Pero no se trata de monetización del déficit fiscal, ni de [Western-style] “Flexibilización cuantitativa”, dijo, refiriéndose al tipo de compras en el mercado de bonos que se observan ampliamente en los mercados desarrollados.

El Banco Popular de China se ha abstenido de comprar bonos del Tesoro durante años porque las autoridades monetarias no querían provocar especulaciones en el mercado sobre un estímulo importante, pero Beijing ahora busca inyectar una dosis más fuerte de apoyo político y financiamiento del banco central, dijo Ding.

«[The central bank] «Necesitamos trabajar más en la comunicación con el mercado», dijo Ding.

Las autoridades chinas han limitado las medidas de estímulo durante y después de la pandemia, con recortes moderados de las tasas de interés del mercado, el uso de herramientas estructurales y la adopción de una política de liquidez acomodaticia.

A diferencia de antes, cuando el banco central se concentraba en proporcionar refinanciamiento a los bancos comerciales para apoyar la expansión del crédito, ahora está pasando a una mayor coordinación de las políticas fiscales y monetarias, dijo Shao Yu, miembro de la junta directiva del Instituto de Finanzas y Desarrollo de Shanghai. Ampliamente adoptado en el mundo.

Dijo: «Pero como la monetización es un asunto muy delicado en China, creo que empezaremos a intentarlo poco a poco».

China debería recortar los bonos del Tesoro estadounidense de forma «ordenada», dice un ex asesor del banco central.

Este plan de compra de bonos se convirtió en el centro de las discusiones del mercado en 2018 y 2019, cuando los analistas instaron al banco central a hacerlo en el contexto de los desafíos económicos internos y los debates prevalecientes sobre la teoría monetaria moderna en Estados Unidos.

China todavía tiene las herramientas para garantizar el objetivo de crecimiento económico de este año, dijo el lunes al comité el gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng.

«El coeficiente promedio de reservas obligatorias en China sigue siendo del 7 por ciento, lo que significa una manera amplia e importante de inyectar liquidez en el mercado», dijo.