¿Por qué podría continuar la desaceleración del crecimiento español? Estabiliza

Esperamos que la desaceleración continúe. El ciclo de ajuste del Banco Central Europeo ha drenado mucho oxígeno de la economía y ciertamente comenzaremos a sentir su impacto en los próximos meses. La última encuesta sobre préstamos bancarios del BCE publicada el martes mostró que los estándares crediticios se endurecieron aún más y la demanda de crédito de empresas y hogares cayó bruscamente en el tercer trimestre en España, lo que no augura nada bueno para la actividad inversora.

Además, las finanzas de los hogares se verán sometidas a nuevas presiones en los próximos meses. El crecimiento español este año se ha visto impulsado por un repunte del poder adquisitivo gracias a un mayor crecimiento de los salarios nominales, un fuerte crecimiento del empleo y un enfriamiento de la inflación. Sin embargo, el crecimiento del empleo se está desacelerando, ya que las crecientes tasas de interés y los crecientes precios de los combustibles también amenazan con afectar las finanzas de los hogares. Este es ciertamente el caso de los hogares que financiaron la compra de su vivienda con tipos de interés variables (alrededor de un tercio de todos los hogares), que tendrán menos presupuesto de gasto.

Por último, la contribución del sector turístico también será menor el próximo año, después de que el sector casi haya vuelto a su nivel anterior a Covid. Además, no deberíamos esperar una fuerte recuperación del sector manufacturero. El sector manufacturero sufre una disminución de los pedidos y las empresas que consumen mucha energía siguen sufriendo una ventaja competitiva. Si a esto le sumamos la desaceleración económica mundial, con la economía de la eurozona estancada, la economía estadounidense aparentemente alcanzando su punto máximo y la economía china luchando por recuperar el ritmo, parece probable que se produzcan más desaceleraciones en los próximos meses.

Todos estos obstáculos limitarán el impulso del crecimiento de España. Si bien todavía asumimos una tasa de crecimiento promedio del 2,5% para 2023, esperamos que se desacelere al 1,2% el próximo año.