Los motores mundiales fallan: el FMI apunta a problemas más profundos después de 2022 | Mohamed Al-Arian

TRevisión del FMI Perspectivas económicas mundiales Él está sedado. Es raro que una organización revise Rebajó bruscamente su previsión de crecimiento económico Sólo un trimestre en un año calendario. Sin embargo, en este caso lo hizo para el 86 % de sus 190 estados miembros, lo que resultó en una caída de aproximadamente un punto porcentual en el crecimiento global para 2022, del 4,4 % al 3,6 %. Además, estas expectativas vienen acompañadas de un aumento significativo de la inflación esperada, y todas estas malas noticias están envueltas en un profundo desvío de incertidumbre. Hay un sesgo a la baja en el balance de riesgos y se espera que la desigualdad dentro y entre los países empeore.

La revisión de WEO atrae mucha atención de los medios. La atención se centra, comprensiblemente, en el volumen relativamente grande de revisiones para el año en curso, la mayoría de las cuales están relacionadas con los efectos económicos adversos de la invasión rusa de Ucrania. su guerra Bloqueo de pantalla de maíz, gas, metales, petróleo y trigo, así como los altos precios de insumos importantes como Fertilizante (Está hecho de gas natural). Estos desarrollos han impulsado Advertencias Se avecina una crisis alimentaria mundial y un fuerte aumento del hambre en el mundo. Dada la magnitud de la agitación, no me sorprendería que el FMI publique otra revisión a la baja de sus pronósticos de crecimiento, especialmente para Europa, más adelante este año.

Pero por importantes que sean los impactos de 2022, especialmente cuando se trata de afectar a segmentos vulnerables de la población y países frágiles, también debemos prestar atención a las proyecciones del FMI para 2023. Las proyecciones del próximo año apuntan a un problema de mediano plazo igualmente importante: la pérdida de eficacia de los modelos de crecimiento en todo el mundo. El FMI no espera ajustarlo reduciendo significativamente el crecimiento económico global para 2022 en 2023. En cambio, rebajó su pronóstico para el próximo año de 3,8% a 3,6%, aplicando esas revisiones a las economías avanzadas y en desarrollo.

La implicación es que los motores económicos del mundo se desvanecen. Este problema es particularmente preocupante en un entorno operativo volátil porque significa que los modelos de crecimiento prevalecientes no alcanzan la tarea de atraer economías a través de shocks negativos inesperados. Para empeorar las cosas, los mismos modelos tampoco lograron mantener un nivel decente de crecimiento general durante los períodos de menor estrés.

Tres importantes acontecimientos seculares son los culpables de la tibia perspectiva: la naturaleza cambiante de la globalización; dependencia prolongada de potenciadores artificiales del crecimiento; y el fracaso a largo plazo para invertir en fuentes de crecimiento sostenible.

La globalización económica y financiera está evolucionando de manera que dificulta que las economías nacionales se beneficien del comercio internacional y la inversión extranjera directa para el crecimiento interno. Si bien la pandemia ha planteado dudas sobre la propagación «justo a tiempo» y las posibles vulnerabilidades de las cadenas de suministro transfronterizas, vale la pena recordar que las restricciones comerciales y de inversión estaban aumentando antes del inicio de la COVID-19. La guerra comercial entre Estados Unidos y China se ha caracterizado por el regreso de los aranceles elevados y otras medidas proteccionistas que tienen efectos de gran alcance en toda la economía mundial.

Además, estos acontecimientos se producen en un momento en que muchos países se enfrentan a restricciones políticas más estrictas. El retorno a los estímulos de política monetaria convencionales y no convencionales ha impedido ahora el regreso de una inflación persistentemente alta. Como señala el FMI, este nuevo entorno enfrenta a los bancos centrales con compensaciones de política altamente delicadas y problemáticas, y también expone a la economía real a la volatilidad potencial de la volatilidad del mercado financiero.

Aunque el alcance de las medidas fiscales es menos limitado que el de las medidas monetarias, no está bien distribuido entre los países. Si bien los gobiernos deben usar la potencia de fuego que tienen para proteger a los más vulnerables de sus poblaciones, algunos ya enfrentan niveles de deuda alarmantes.

Estos desarrollos coinciden con un período de bajo crecimiento de la productividad en muchos países y son el resultado de fallas pasadas y continuas para invertir en verdaderos impulsores del crecimiento, incluida la infraestructura física y el capital humano.

El informe del FMI brinda un importante recordatorio a los formuladores de políticas de que deben prestar más atención a la generación de innovación, la mejora de la productividad y el fortalecimiento de otros impulsores de un crecimiento económico fuerte e inclusivo. De lo contrario, aumentarán incómodamente los riesgos de estancamiento del crecimiento a mediano plazo. En un mundo que ya está sujeto a importantes desafíos climáticos, económicos, financieros, institucionales, políticos y sociales, este no es un escenario que podamos permitirnos.

Mohamed El-Erian, presidente de Queen’s College, Cambridge, y profesor de The Wharton School de la Universidad de Pensilvania.

© Proyecto Sindicato