La recuperación mundial de la IED sigue siendo difícil de alcanzar

Las esperanzas de una recuperación de la IED después de la pandemia y de un posible regreso a tiempos de auge de la IED se han frustrado una vez más. En 2023, los flujos mundiales de IED cayeron un 2%, a 1,3 billones de dólares, en gran medida debido a las tensiones comerciales y geopolíticas a medida que la economía mundial se desacelera.

Esto es según Informe sobre las inversiones mundiales 2024 por Comercio y Desarrollo de las Naciones Unidas, una fuente principal de datos anuales de IED publicada en junio. El informe presenta un panorama bastante sombrío del estado frágil y fragmentado de la inversión internacional en la actualidad.

Pero en realidad la situación es peor de lo que sugieren estos titulares. Si excluimos algunas de las principales economías de Europa, la caída global de la inversión extranjera directa superaría el 10%.

La financiación de proyectos internacionales y las fusiones y adquisiciones transfronterizas fueron particularmente débiles en 2023. El valor de las fusiones y adquisiciones cayó un 46%. La financiación de proyectos, que es crucial para la inversión en infraestructura, también cayó un 26%. Las principales razones detrás de estas caídas fueron el endurecimiento de las condiciones de financiación, la incertidumbre de los inversores, la volatilidad de los mercados financieros y un mayor escrutinio regulatorio de las fusiones y adquisiciones.

Los anuncios de nuevos proyectos de inversión (definidos como nuevas instalaciones físicas y empleos creados en un país extranjero, o la expansión de una instalación existente) fueron un aspecto positivo notable. El número de proyectos de este tipo aumentó un 2%, con un crecimiento principalmente en el sector manufacturero.

En los países desarrollados, la inversión extranjera directa se ha visto muy influenciada por las transacciones financieras de las corporaciones multinacionales, en parte debido a los esfuerzos por aplicar un impuesto mínimo a las corporaciones multinacionales más grandes. Los flujos de inversión extranjera directa en Europa aumentaron de 106 mil millones de dólares negativos en 2022 a 16 mil millones de dólares positivos debido a las fluctuaciones en las economías de canal. Sin embargo, los flujos hacia el resto de Europa cayeron un 14% y los flujos en otros países desarrollados también se estancaron, con una disminución del 5% en América del Norte y caídas significativas en otros países.

Estados Unidos y China siguen siendo las dos economías más grandes del mundo en términos de destinos para la inversión extranjera directa, y Estados Unidos está por delante de su competidor más cercano por un cómodo margen. Ambos experimentaron una disminución en la inversión extranjera directa el año pasado en comparación con 2022.

En Estados Unidos, los flujos cayeron un 6% a 311.000 millones de dólares, con una fuerte caída en las fusiones y adquisiciones transfronterizas, que cayeron un 40% a 81.000 millones de dólares (la mitad del promedio de los últimos 10 años). Los menores valores de las transacciones en el sector de las TIC explican gran parte de la caída. China vio cómo las entradas de inversión extranjera directa disminuyeron de 189.000 millones de dólares a 163.000 millones de dólares.

La inversión extranjera directa en Canadá aumentó un 9% a 50 mil millones de dólares, pero la inversión extranjera directa en otros países desarrollados, incluidos Australia, Japón y Corea, cayó drásticamente.

Las tendencias de la industria revelaron una disminución de la inversión en los sectores de infraestructura y economía digital, pero un crecimiento significativo en los sectores de manufactura y minerales críticos que forman una gran parte de las cadenas de valor globales. La debilidad de los mercados de financiación de proyectos también afectó negativamente a la inversión en infraestructura, y los sectores de la economía digital continuaron desacelerándose después del final del auge de 2022.

En cambio, los sectores que son parte integral de las cadenas de valor globales, como los automóviles, la electrónica y la maquinaria, han experimentado un fuerte crecimiento debido a las presiones de reestructuración de las cadenas de suministro. Los proyectos de inversión en la extracción y procesamiento de minerales vitales casi se han duplicado en número y valor.

Los colapsos económicos globales afectan las estrategias de inversión de las empresas multinacionales. Los patrones de inversión de las 100 empresas multinacionales no financieras más grandes indican que la distribución geográfica de los proyectos de fabricación, especialmente en sectores estratégicos, se ha desplazado desde 2019 hacia los principales mercados para las empresas multinacionales en Europa y Estados Unidos. Asia occidental, África del Norte y América Central se están convirtiendo en ubicaciones estratégicas clave para las empresas multinacionales del sector manufacturero.

Richard Boulwyn, director de investigación de inversiones de Comercio y Desarrollo de las Naciones Unidas, advierte que el aumento de la inversión extranjera directa en el sector manufacturero en 2023 no constituye necesariamente una reversión de la trayectoria descendente a largo plazo, pero caracteriza las conclusiones del informe como evidencia de una decadencia de la globalización.

«Si simplemente miramos los datos de inversión durante un período de tiempo más largo, durante las últimas dos décadas, aproximadamente, la tendencia ha sido la desglobalizar», dice. «Pero se puede medir la globalización con muchas métricas diferentes, y lo que realmente estamos viendo, más que una disminución de la globalización, es una remodelación de la globalización en todo el mundo».

“El aumento de proyectos en el sector manufacturero en 2023 parece una noticia positiva para el futuro, pero tenemos que compararlo con una disminución de 20 años en la inversión internacional en el sector manufacturero, y es difícil calificar un aumento de un año como un cambio de tendencia. » él añade.

El entorno global para los negocios internacionales y la inversión transfronteriza sigue siendo desafiante en 2024. Se espera que el crecimiento económico se desacelere. La fragmentación geoeconómica, las tensiones comerciales y geopolíticas, las políticas industriales que afectan a los sectores estratégicos y manufactureros y las medidas institucionales para diversificar las cadenas de suministro están remodelando los patrones internacionales de producción y de IED. Estos factores llevan a algunas empresas multinacionales a adoptar un enfoque cauteloso a la hora de expandirse en el extranjero.

Sin embargo, los niveles de ganancias de las mayores empresas multinacionales siguen siendo altos, lo que seguirá reflejándose en las ganancias reinvertidas, un componente importante de la IED. Además, las condiciones de financiación están mejorando después de un período de altas tasas de interés, lo que puede respaldar un crecimiento renovado en la financiación de proyectos internacionales. Se espera que el mercado de fusiones y adquisiciones se recupere, aunque las transacciones transfronterizas pueden tardar más en responder. El aumento de los anuncios de nuevos proyectos en 2023 también afectará las entradas de IED a medida que estos proyectos se realicen con el tiempo. En general, si bien los primeros indicadores para el primer trimestre de 2024 siguen siendo débiles, parece posible un crecimiento modesto para todo el año.