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La recuperación impulsada por los consumidores de la eurozona continúa a pesar del resurgimiento de Covid

El resurgimiento de casos de coronavirus este verano en la eurozona ha tenido poco impacto en la recuperación económica del bloque, según datos no oficiales que sugieren que los consumidores europeos están impulsando la recuperación.

Los indicadores de alta frecuencia muestran que métricas como visitas a lugares de entretenimiento, gastos, viajes y empleo se encuentran en sus niveles más altos o cerca de ellos desde el inicio de la pandemia. Esto indica que la recuperación de la producción económica registrada en el segundo trimestre continuará en los tres meses hasta finales de septiembre.

Los proxies han sido monitoreados extensivamente desde el comienzo de la pandemia porque brindan una medición oportuna de la actividad, incluso si son menos completos y confiables que los datos oficiales.

El gráfico de líneas del número de casos (en miles, un total de siete días en circulación) muestra que Covid está nuevamente en la eurozona este verano.

«Parece que el impacto del delta en la economía es muy pequeño», dijo Jack Allen-Reynolds, economista de Capital Economics.

“Los indicadores de alta frecuencia apuntan a una fuerte actividad”, dijo Silvia Ardna, economista de Barclays.

Después de un fuerte aumento en junio y julio, la herramienta de seguimiento compilada por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos, que utiliza las métricas de navegación y búsqueda de palabras de Google como un indicador de los mercados laborales, el consumo y el sentimiento, se ubicó en agosto en su nivel más alto. nivel desde el inicio de la pandemia. .

Gráfico de líneas de cambio porcentual para la misma semana de 2019 (promedio móvil de cuatro semanas) que muestra una actividad mejorada en las principales economías de la zona euro

“Las principales economías de la eurozona están demostrando [to be] Nikola Wolowschko, economista de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos, dijo:

El panorama optimista en las partes de la economía de la eurozona impulsadas por el consumidor contrasta marcadamente con el sector manufacturero del bloque. Los crecientes retrasos en la cadena de suministro están aumentando las preocupaciones de las empresas sobre las perspectivas para los próximos meses, según encuestas recientes.

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El kilometraje de los camiones alemanes, un indicador de la producción industrial, ha tenido una tendencia descendente casi continua desde su pico en marzo, según la oficina de estadísticas del país.

El gráfico de líneas muestra que el kilometraje de los camiones alemanes ha ido disminuyendo durante algún tiempo.

Ardagna dijo que la recuperación económica general fue «impulsada por la recuperación del consumo privado, ya que el gasto de los hogares aumentó drásticamente a medida que se reabrió el sector de servicios».

Los datos de Google sobre visitas a bares, tiendas y restaurantes muestran una recuperación en todas las industrias de servicios.

«No creo que estemos viendo un impacto significativo de la variable delta en la movilidad en este momento», dijo Bert Cullen, economista de ING.

Gráfico de líneas del% de cambio en comparación con el nivel prepandémico * (promedio de siete días) que muestra que las visitas a tiendas, restaurantes y entretenimiento se han recuperado casi por completo

Los datos también indican que la temporada turística de este verano fue mucho más fuerte que el año pasado. En España, las tasas de ocupación hotelera cruzaron recientemente el 50 por ciento por primera vez desde que comenzó la pandemia.

«Alemania, Italia, Portugal y España han experimentado un rápido aumento en las nuevas reservas a corto plazo», dijo Jamie Lin, vicepresidente de investigación de AirDNA, la empresa de datos de alquiler. Sus resultados coinciden con la tendencia de reservas de Sojern, una empresa de análisis de datos turísticos.

Gráfico de líneas de cambio porcentual en comparación con la misma semana de 2019 (promedio móvil de tres semanas) que muestra a los europeos que reservan más hoteles

Holger Schmieding, economista del banco de inversión Berenberg, dijo que aunque el turismo estuvo tranquilo en mayo y junio, la posterior «clara tendencia al alza» indicada por los datos de alta frecuencia sugiere que las economías de la eurozona en el Mediterráneo «disfrutarán de la mitad de una temporada de verano normal. este año.»

Esto se alimenta de puestos de trabajo en el sector de servicios. Las cifras del sitio de ofertas de empleo ya muestran que los niveles de vacantes se han disparado; solo en España el empleo todavía está por debajo de los niveles prepandémicos.

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“Ahora que las tasas de vacunación han superado los niveles de EE. UU. Y, en algunos casos, incluso en el Reino Unido, la actividad económica en la eurozona se está recuperando con fuerza, en interés de los mercados laborales”, dijo Eli Henderson, economista de la firma de gestión patrimonial Investec.

Gráfico de líneas del cambio porcentual en los anuncios de empleo desde el nivel prepandémico * que muestra que la demanda de trabajadores está aumentando rápidamente

Pero algunas áreas de la economía aún están lejos de funcionar en el período previo a la pandemia. Por ejemplo, aunque los números de vuelos europeos están en su nivel más alto desde principios de 2020, todavía están un 30 por ciento por debajo de los niveles de 2019.

Gráfico de líneas de cambio porcentual desde el nivel prepandémico * (promedio móvil de siete días) que muestra los vuelos europeos al nivel más alto desde que comenzó la pandemia

Los ingresos de taquilla en las cuatro economías más grandes de la eurozona llegaron a $ 16 millones a mediados del fin de semana de agosto, un 70 por ciento más que el mismo fin de semana del año pasado. Pero eso todavía está muy por debajo de los $ 50 millones ganados en el mismo período en 2019, según Box Office Mojo.

Las formas de entretenimiento que atraen a grandes multitudes, como conciertos y actuaciones, también siguen estando restringidas en muchos países.

Gráfico de columnas de la suma obtenida a mediados del fin de semana de agosto ($ 1 millón) que muestra que los ingresos de taquilla aún están muy por debajo de los niveles prepandémicos

El uso del transporte público ha mejorado en los últimos meses, pero aún se encuentra por debajo de los niveles prepandémicos en todos los principales países de la eurozona, según los datos de movilidad de Google.

Esto deja el desempeño económico general de la eurozona muy por debajo de los niveles de 2019, y no se espera que la producción del bloque recupere su volumen prepandémico hasta el próximo año, a diferencia de Estados Unidos y China, que ya lo han hecho.

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Rory Veneci, economista de Oxford Economics, señaló «los signos de estabilización a medida que la consolidación de las restricciones más flexibles comienza a desvanecerse».

Marshall Alexandrovich, economista del banco de inversión Jefferies, dijo que la actividad económica europea se estaba «moviendo hacia los lados» en agosto. Sin embargo, agregó que creía que la economía de la eurozona todavía estaba en camino de expandirse a una tasa trimestral de alrededor del 3 por ciento en el tercer trimestre, frente al 2 por ciento en los tres meses hasta junio.

Ardagna dijo que espera que el crecimiento del PIB de la eurozona alcance un máximo del 2,8 por ciento en el tercer trimestre.

En general, los economistas esperan que la recuperación continúe a pesar de los vientos en contra.

Dado que la última ola de Covid-19 parece haber alcanzado su punto máximo, «debería haber menos preocupación sobre la continuación de la recuperación económica en el tercer trimestre», dijo Cullen.

Añadió: «Consideramos que la delta es un riesgo a la baja significativo para nuestra perspectiva para el resto del año, pero el impacto actual parece seguir siendo moderado».