Guía del inversor sobre las recientes elecciones en España y Gran Bretaña | ideas

El embotellamiento gana. otra vez.

Nota de los editores: Nuestro comentario político es intencionalmente no partidista. No favorecemos a ningún partido ni a ningún político y evaluamos los desarrollos únicamente en términos de su posible impacto económico y de mercado.

Después de una semana de la temporada tradicionalmente tonta de la política europea, también conocida como la racha lenta de noticias en agosto, cuando la mayoría de los principales actores se van de vacaciones, los políticos en España y el Reino Unido detuvieron algunos negocios en el último minuto. Los votantes españoles acudieron a las urnas en las elecciones generales del domingo, mientras que algunos británicos votaron en una elección parcial para reemplazar a los tres miembros conservadores salientes del Parlamento. El hilo conductor principal y los ganadores fueron la incertidumbre política a corto plazo y el cuello de botella a largo plazo, lo que debería beneficiar a las acciones a medida que se asiente el polvo y los inversores se den cuenta de que la probabilidad de que un cambio económico importante genere ganadores y perdedores sigue siendo baja.

Ambos bandos ganan… y pierden… en España

Cuando el actual presidente del Gobierno (PM) de España, Pedro Sánchez, convocó elecciones anticipadas después de que su Partido Socialista de los Trabajadores (PSOE), de centro izquierda, sufriera una derrota en las elecciones locales de mayo, la mayoría de los expertos habían dado la victoria al Partido Popular (PP) de Alberto Núñez Viejo. En ese momento, el Partido Popular tenía una cómoda ventaja en las encuestas, lo que se suponía que conduciría a un gobierno de coalición con el partido de derecha más popular, Vox. Pero Sánchez se arriesgó de todos modos, con la esperanza de que el Partido Socialista Socialista y sus aliados populistas de izquierda, Sumar (anteriormente conocido como Podemos) pudieran retener suficientes escaños para dejar al bloque de derecha apenas por debajo de la mayoría, dándole la oportunidad de reformar el gobierno con el apoyo de pequeños partidos regionales.

Con cerca del 100% de la votación del domingo, parece que su táctica pudo haber valido la pena… más o menos. El Partido Popular encabezó la clasificación y está en camino de obtener 136 escaños en la asamblea de 350 escaños, 47 más de los que ganó en las elecciones de 2019. Pero Vox perdió 19 y ganó solo 33. Esto le da al bloque de derecha (que también incluye a la Unión Popular de Navarra, un pequeño partido regional) 170 escaños, 6 menos que la mayoría. Para complicar las cosas, el Partido Socialista de los Trabajadores obtuvo dos escaños, ganando 122, mientras que Sumar ganó 31. Y si Sánchez logra reunir a todos los partidos regionales de izquierda, su coalición tendrá 172 escaños. Más cerca de la mayoría que la coalición de derecha, pero no del todo. Mientras tanto, espera entre bastidores como hacedor de reyes: el partido separatista catalán Juntes, que ganó siete escaños y cuyo líder es un fugitivo que vive en el exilio en Bélgica.

Los líderes de los partidos tienen alrededor de un mes hasta que el nuevo parlamento se reúna el 17 de agosto, lo que les da algunas semanas para llevar a cabo las negociaciones preliminares. Luego, el rey Felipe VI se sentará con los líderes, determinará quiénes tienen más probabilidades de ganar un voto de confianza y los invitará a formar gobierno. A partir de ahí, el candidato tiene varias semanas más para dividir la coalición. Si el nuevo gobierno no obtiene la mayoría absoluta en el primer intento, puede formar un gobierno minoritario en la segunda votación. La segunda ronda requiere solo una mayoría simple, lo que hace posible que una administración minoritaria gane si se abstienen suficientes diputados.

Cómo todo esto no está claro, de ahí la incertidumbre a corto plazo. La alianza del PP con Vox será un escollo para los partidos más pequeños, y su postura contra el separatismo regional parece convertir a Junts en un aliado poco probable, por decir lo menos. También parecía poco probable que suficientes partidos de izquierda se abstuvieran en la segunda vuelta para que asumieran el cargo, pero han sucedido cosas extrañas. Por otro lado, no está claro que Sánchez pueda reunir a todos los partidos e intereses dispares necesarios para lograr que una coalición de izquierda asuma el cargo, especialmente si las concesiones necesarias para ganar el apoyo de Jontes resultan desagradables. Por lo tanto, podríamos considerar una segunda elección a finales de este año.

Sin embargo, en general, la inercia parece ser el ganador final. Ya sea que haya o no una segunda elección, es casi seguro que el próximo gobierno será un conglomerado multipartidista. Incluso los socios de la coalición alineados ideológicamente tienden a esforzarse poco después de los desacuerdos sobre la legislación. Las grandes iniciativas a menudo se reducen a algo demasiado diluido para los gustos de los parlamentarios de línea dura. Por lo tanto, algunos cambios importantes tienden a pasar, dando a las empresas más visibilidad, lo que permite más riesgo e inversión. Entonces, si bien la incertidumbre podría ser un viento en contra en el corto plazo, posiblemente trayendo más volatilidad en el corto plazo, eso probablemente se desvanecerá en un viento de cola de inercia con el tiempo.

El primer ministro británico, Rishi Sunak, va 1 de 3

En comparación, tres elecciones parciales en Gran Bretaña pueden parecer intrascendentes. Pero con las próximas elecciones generales previstas para enero de 2025, los encuestadores han seguido de cerca estas elecciones en busca de pistas sobre cómo podría continuar esta contienda y qué debe hacer el Partido Conservador de centro-derecha de Rishi Sunak para evitar la derrota ante un revitalizado laborista de centro-izquierda Sir Keir Starmer y los demócratas liberales centristas. Esta imagen parece estar tomando forma.

De los tres escaños en juego, todos ocupados por los conservadores que se dirigían a la contienda, cada partido importante ganó uno. Los laboristas ocuparon el escaño en el norte de Inglaterra, superando la mayoría de 20.000 votos de los conservadores y asaltando el «muro rojo» de los escaños del norte que cimentaron la victoria conservadora de 2019. Los demócratas liberales ocuparon el escaño en el suroeste de Inglaterra, ganando por 29 puntos y cortando el «muro azul» de los bastiones conservadores tradicionales. Pero el Partido Conservador se aferró al escaño del ex primer ministro Boris Johnson en Uxbridge, en los suburbios del noroeste de Londres, por 495 votos. Esta fue la gran sorpresa, ya que la sabiduría convencional decía que los votantes estaban ansiosos por castigar al partido y a su exlíder por la serie de escándalos que llevaron a su expulsión y censura oficial por parte del Parlamento. Pero a pesar de lo molesto que es esto para los votantes, parecen aún más descontentos con la Zona de Emisiones Ultra Bajas (Ulez) del alcalde de Londres en constante expansión, que golpea a los conductores de vehículos viejos con un costo diario de £ 12.50. Inicialmente confinado al centro de Londres, Owls llegará a los suburbios a finales de este verano, causando mucha miseria en medio de una inflación aún alta. El regreso de Uxbridge al Partido Conservador parece haber sido un voto de protesta por O’Lease.^[i]

Como resultado, los laboristas y los conservadores parecen estar intercambiando triángulos. Starmer, que ha presionado por la moderación desde que se convirtió en líder laborista, aprovechó la derrota de Uxbridge para seguir arrastrando a su partido hacia el centro, esta vez en política ambiental. Mientras tanto, Sunak insinuó abandonar la prohibición planeada sobre la venta de automóviles nuevos de gas y diésel, que entrará en vigor en 2030. Cuando se le preguntó si se apegaría a la prohibición, Sunak solo habló de «aumentar la inversión en energía nacional, ya sea nuclear o eólica marina».[ii] La negativa tácita a comprometerse no es sorprendente. La prohibición fue una de las principales políticas ambientales de Johnson, pero se volvió cada vez más impopular y, según la mayoría de los analistas, insostenible. La revuelta de Ollie parece haber abierto una brillante puerta política para un desvío, aunque el anuncio oficial aún está pendiente. Pero si la política conservadora se modera aquí, eliminará una de las mayores incertidumbres económicas del país.

En otros lugares, algunos han sugerido que Sunak debería seguir el ejemplo de Sánchez y convocar elecciones anticipadas ahora con la esperanza de sorprender al oponente y limitar el daño. Hasta ahora, esto parece ser un ejercicio intelectual de ciencia política más que una posibilidad viable. La derrota sufrida por los conservadores el jueves pasado fue decisiva, y los resultados sugieren que la gente votó tácticamente por el partido con más posibilidades de desbancar a los conservadores en todos los escaños. Además, el partido sigue profundamente dividido sobre las políticas económicas y sociales, lo que hace que la elaboración de un manifiesto coherente para las elecciones generales ahora sea algo complicado. La mayoría de las señales anteriores eran que Sunak preferiría quedarse sin tiempo con la esperanza de poder reducir los impuestos antes de la próxima votación, lo que parece lógico.

Pero esto también indica inercia. Las divisiones internas reducen el valor de las grandes sumas de dinero de la misma manera que lo hacen las coaliciones divididas: el regateo solo ocurre entre facciones y no entre partidos. Las elecciones anticipadas podrían crear incertidumbre, pero en ausencia de eso, el estancamiento dentro del partido debería evitar que la política sea un obstáculo importante para las acciones del Reino Unido.